德璞资本张尧浠：通胀升温地缘胶着，金价仍需调整泄压待走强　　

　　张尧浠：通胀升温地缘胶着，金价仍需调整泄压待走强

　　黄金市场上周：国际黄金上半周因地缘局势升级，油价连续走强，加上美国9月CPI数据意外强劲，提振加息预期，打压金价走低，之后由于逢低买盘，以及各美联储官员表示不急于加息，同时美元指数至及美债收益率反弹见顶回落，美联储主席沃什拒绝透露议息线索，促使10月加息概率回落至15%以下，支撑金价触底回升，再度收取垂线形态，并仍处于2024年而起的上升趋势通道之上，也仍可觊觎2025年4月-8月的雷同行情，即依托此趋势线持持续调整，并在之后反弹攀升。

　　

　　具体走势上，金价自周初开于4193.69美元/盎司，先行录得当周高点4216.99美元，之后遇阻回落，于周三跳水触及当周低点4073.58美元，随后触底回升，周四收复跌幅，周五震荡波动，最终收于4168.11美元，周振幅143.41美元，收跌25.58美元，跌幅0.61%。

　　展望本周周一(10月19日)：国际黄金开盘跳空低开后走强，迅速收复跌幅转而上涨，虽上周因9月通胀数据超预期，市场押注美联储12月加息概率近九成，加上周末的喘息后的试探，打压金价低开，但因伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗提出的七天内重新开放霍尔木兹海峡的方案仍然有效。特朗普取消对俄制裁等令油价回落，以及加息压力暂缓等提振。助力金价低开后转走强。

　　

　　那么，在美元指数及美债收益率短期反弹见顶的预期走势下，以及地缘局势有所缓解，油市危机减缓等支撑下，日内金价将偏向处于强势的状态为主，短中期前景依然还是震荡或反弹回升为主。

　　基本面上，虽然美国放松对俄柴油贸易制裁，俄罗斯解除部分柴油出口禁令。七国集团协调释放‌1亿桶‌战略石油储备，国际能源署同意释放超2000万桶柴油储备。以及周末伊朗提出的七天内重新开放霍尔木兹海峡的方案仍然有效。

　　不过，双方仍存在重大分歧，谈判并未取得决定性突破。‌美伊僵局持续，‌也门沙特冲突升级。‌霍尔木兹海峡风险仍在，石油运输量较战前水平低约‌38%‌，油轮遇袭事件增多持续扰乱航运。这也将令油价持续运行在高位，而会令通胀难以下降，并令美联储加息预期仍在，且限制金价多头。

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　　然而从较长期方向看，需求上，世界黄金协会(WGC)显示中国央行上月增持23吨黄金储备；国内黄金ETF在9月资金持续流入，近期各类节庆假日带动黄金首饰、金条、金币需求升温。

　　回顾历史，金价的每一次下跌，都在为下一轮配置窗口积累机会。若通胀最终证明比美联储预期更难控制，或者地缘冲突进一步扩大导致系统性风险上升，黄金作为最终避险资产的价值仍可能重新凸显。

　　另外，再回顾历史的三次石油危机，最终都以‌油价冲高后回落、危机逐步平息，并且都引发了西方经济陷入衰退而结束。虽然美联储最终都被迫加息，但对于金价显然没有产生持续性走低，最终都将是再度迎来牛市。

　　以及再回顾2022年到2023年的疯狂加息，金价并未产生明显的坠落行情，其仍处于一定的区间之内，并在之后再度转强攀升，故此，当下美联储的加息，也并未打压金价持续下行，且也未有之前加息周期强劲；

　　所以，对于未来金价来说，大概率将维持横盘调整，继续消耗利空压力，并在之后再度转强攀升新的历史高点。那么，以短线或者是日内周内的国际黄金交易者，则无需关注基本面前景和走势方向，积存金或实物等长期持有者则可在当下低点，或再度产生回落低点后分批布局，等待再度的历史高点出现。

　　

　　技术上，月线级别；金价9月遇阻回落收跌至5-10月均线下方，未能延续8月反弹动力进一步走强，附图指标也维持空头信号发展，空头力量占据优势；

　　但布林带处于缩口，且走势运行在中轨上方，也暗示后市偏向震荡调整后再度向上攀升，那么当下的中轨支撑，更或是进一步的支撑30月均线，也都是当下调整的和后市看涨攀升的入场节点位置。

　　

　　周图级别，金价连续两周在触及2024年而起的上升趋势通道之上支撑附近止跌回升，有雷同于2025年4月-8月的走势行情，故此，在走势持续调整与此支撑上方的同时，也仍可觊觎调整之后再度迎来攀升。

　　不过，上方压力较强，看涨反弹的同时，也需谨慎把握空间，阻力关注4300或4400美元附近回落风险，如再度回落走低，并跌破上升趋势线支撑，则中长期看涨可觊觎通道支撑内3900-3700美元区域再看涨新高。

　　日图级别，金价低开走强，收复缺口，但反弹仍遭遇近期调整区间的高点阻力压制，令金价仍处于调整区间行情之中，但附图指标偏向多头信号，整体也处于上升趋势线上方，暗示后市仍有在调整之后转看涨攀升的预期。操作还是日内多空都有机会，短中期方向偏向上行。

　　下方为日内操作初步多空点位思路参考，具体进出场点位以实仓通知为准：

　　黄金：下方关注4150美元或4130美元附近支撑；上方关注4195美元或4215美元附近阻力；

　　白银：下方关注56.80美元或56.35美元支撑；上方关注58.00美元或58.50美元阻力；

　　注：

　　黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

　　国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

　　美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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　　回顾历史因果，解读当下环境，展望未来走向，秉承大胆预测，谨慎交易原则。--张尧浠

　　以上观点及分析仅代表作者个人思路，只供参考，不作交易依据，据此操作，盈亏自负。

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